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信托行业:信托进入20万亿时代,综合信托报酬率连续两个季度提升

2017-03-27 15:14 来源:现货沥青网 股票频道 作者:罗敏
2017年3月27 日现货沥青网讯:信托资产总规模达20.22万亿元,同比增长24%。截至2016年年末,全国68家信托公司管理的信托资产规模达到20.22万亿元,同比增长24.01%,环比增长11.29%。从规模变化来看,2013年突破10万亿,2014年接近14万亿,2015年突破16万亿,2016年突破20万亿,三年之间规模翻了一倍。2015年增速为16.62%,增速加快。信托资产规模加速扩张主要原因有两个:一个是货币政策、信贷政策收紧,信托灵活性满足市场需要;第二个是大资管监管趋严,信托业务回流。

综合信托报酬率连续两个季度提升,达到0.76%。在规模扩张的同时,平均年化综合信托报酬率也连续两个季度提升,达到了2014年以来最高水平。一季度、二季度维持在0.50%,三季度提升到0.58%,四季度提升到0.76%。报酬率的提升主要是因为信托公司在积极转型,优化业务结构,扩大主动管理业务占比,根本原因是在市场对信托资金依赖度较高时,信托公司的议价能力较强。

信托行业整体营收同比增长-5.1%,利润总额同比小幅增长3%。
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2016年度信托行业营业收入为1116亿元,较2015年的1176亿下降了5.1%,从季度累计数据来看,同比增长率分别为-6.5%、-8.8%、-11.1%、-5.5%,第四季度存在边际改善。营收下降主要原因是2015年高基数效应,投资收益2016年同比下降28%。

信托风险项目规模1175亿,占信托资产规模为0.58%。信托风险项目个数较去年底增加了近80个,但较三季度末减少了61个;风险项目规模为1175亿,较去年底增加了200亿元,与2015年增长的规模持平。总体而言,风险可控,因为风险项目占信托资产比重为0.58%,连续连个季度回落,且较去年底下降了2个PB。

投资建议:基于信托业务规模扩张加速,报酬率存在改善空间,基于信贷政策收紧、大资管监管趋严的行业基本生态环境,继续看好信托行业。标的方面,重点推荐:爱建集团(混改标的,金融牌照齐全优势的稀缺金融控股集团标的)、安信信托(信托业务贡献度高,结构改善提升信托报酬率,业绩增长确定性高)。

风险提示:刚性兑付风险;投资收益可能增加业绩波动性。

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